Roark Capital membeli jaringan restoran Subway hingga $9,55 miliar

NEW YORK (Reuters) – Perusahaan ekuitas swasta Roarke Capital pada Kamis setuju untuk membeli Subway, dalam kesepakatan yang menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut akan memberi nilai pada jaringan sandwich AS hingga $9,55 miliar, termasuk utang, sesuai dengan tujuan kebijakan. Kinerja keuangan.

Kesepakatan tersebut menandai berakhirnya lelang panjang yang dimulai pada bulan Februari dan menarik minat beberapa perusahaan ekuitas swasta. Reuters melaporkan pada hari Selasa apa yang disebut perjanjian pendapatan yang merupakan kunci kesepakatan Rourke untuk Subway.

Agar harga kesepakatan dapat dibayar penuh, arus kas Subway harus mencapai tonggak tertentu selama periode dua tahun atau lebih setelah kesepakatan ditutup, menurut sumber tersebut. Sumber tersebut mengatakan bahwa tanpa keuntungan, nilai kesepakatan adalah $8,95 miliar.

Struktur keuntungan, meskipun jarang terjadi di sektor konsumen dan ritel, semakin banyak terjadi di pasar yang penuh tantangan karena adanya merger dan akuisisi sebagai cara untuk merekonsiliasi perbedaan tersebut.

Sumber mengatakan pengaturan tersebut membantu menjembatani kesenjangan ekspektasi penilaian antara keluarga Roark, DeLuca dan Buck pemilik Subway, yang dimulai hampir 60 tahun lalu di Connecticut.

Keluarga tersebut berharap dapat menghasilkan lebih dari $10 miliar untuk Subway berdasarkan mereknya yang kuat dan pertumbuhan internasionalnya, namun perusahaan ekuitas swasta membantah bahwa nilai tersebut kurang karena mereka menganggap bisnis mereka di AS sudah jenuh.

Sumber tersebut mengatakan Roarke mengungguli kelompok saingannya yang dipimpin oleh perusahaan akuisisi TDR Capital dan Sycamore Partners, yang tawaran terakhirnya adalah $8,75 miliar termasuk dividen dan $8,25 miliar tanpa dividen.

Rourke, yang memiliki operator restoran dan waralaba lainnya termasuk jaringan sandwich saingannya Jimmy John’s, akan membayar pemilik Subway biaya perpisahan sebesar 4% dari nilai kesepakatan jika regulator antimonopoli menggagalkan kesepakatan tersebut, kata salah satu sumber.

Menghubungi kesepakatan tersebut memberikan waktu 12 bulan untuk menyelesaikan kesepakatan tersebut, menurut sumber tersebut.

Sumber tersebut menambahkan bahwa Rourke melihat pasar restoran terlalu terfragmentasi sehingga kesepakatan tersebut tidak dapat meningkatkan kekhawatiran mengenai persaingan.

Jimmy John’s memiliki lebih dari 2.600 restoran di 43 negara bagian AS. Subway memiliki lebih dari 37.000 restoran di lebih dari 100 negara.

Roark dan Subway, yang mengumumkan kesepakatan tersebut pada hari Kamis, menolak mengomentari persyaratan tersebut.

Rourke saat ini mengendalikan Inspire Brands, yang memiliki jaringan restoran termasuk Jimmy John’s, Arby’s, Baskin-Robbins, dan Buffalo Wild Wings.

Neil Saunders, direktur pelaksana firma riset pasar GlobalData, mengatakan pengalamannya dalam membantu pertumbuhan merek restoran akan bermanfaat “terutama di pasar AS yang masih jauh di bawah puncaknya beberapa tahun lalu”.

Pembaruan operasi

Pertimbangan pajak adalah bagian dari perhitungan penjualan Kereta Bawah Tanah. Hal ini karena salah satu pendiri perkebunan Peter Buck, yang meninggal pada tahun 2021, menyumbangkan 50% sahamnya di perusahaan swasta tersebut untuk amal berdasarkan wasiatnya. Hal ini memberikan perlindungan pajak atas penjualan saham.

Didirikan pada tahun 1965 oleh Fred DeLuca yang berusia 17 tahun dan teman keluarganya Buck, Subway telah menjadi milik keluarga sejak membuka restoran pertamanya, “Pete’s Super Submarines” di Bridgeport, Connecticut.

Perusahaan yang bermarkas di Milford, Connecticut ini sedang memperbaiki operasinya untuk mengatasi dekorasi yang ketinggalan jaman dan penawaran senilai $5 untuk sandwich sepanjang satu kaki yang telah mengikis keuntungan pewaralaba. Pada tahun 2021, jaringan tersebut meluncurkan perombakan menu dan kampanye pemasaran yang apik saat memulai rencana perubahan haluan yang membantu meningkatkan penjualan.

Subway, yang telah menutup ribuan lokasi di AS sejak tahun 2016, mengatakan setahun yang lalu bahwa pihaknya ingin beralih dari basis pewaralaba kecilnya saat ini dengan satu atau dua toko, yang cenderung dikelola oleh keluarga dan terkadang hampir tidak dapat memenuhi kebutuhan hidup.

Perusahaan melihat peningkatan 9,85% dalam penjualan toko yang sama pada paruh pertama tahun 2023. EBITDA 12 bulannya berjumlah sekitar $800 juta, menurut sumber tersebut.

JPMorgan Chase dan firma hukum Sullivan & Cromwell LLP menjadi penasihat Subway. Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP memberi nasihat kepada Roark Capital, dan Morgan Stanley memimpin pembiayaan akuisisi.

Standar kami: Prinsip Kepercayaan untuk Thomson Reuters.