Risalah pertemuan The Fed mungkin menandai akhir permainan kenaikan suku bunga, dan fase debat baru

WASHINGTON (Reuters) – Federal Reserve mengakhiri tahun 2022 dengan janji tegas pada pertemuan kebijakan bulan Desember bahwa suku bunga akan terus naik tahun ini, tetapi pada kecepatan yang lebih lambat, mungkin hanya tiga perempat poin persentase.

Pembacaan untuk sesi itu, yang akan dirilis pada pukul 14:00 ET (1900 GMT) pada hari Rabu, dapat memberikan lebih banyak wawasan tentang bagaimana siklus pengetatan saat ini berakhir, dan seberapa dalam pejabat bank sentral AS mulai mempertimbangkan risiko terhadap pertumbuhan ekonomi terhadap risiko terbesar mereka. kekhawatiran tentang inflasi.

Data baru yang dirilis pada hari Rabu memberikan sedikit indikasi bahwa pasar tenaga kerja AS telah mulai melambat dengan harapan pejabat Federal Reserve akan memungkinkan inflasi mereda tanpa kehilangan pekerjaan yang signifikan. Jumlah lowongan pekerjaan sedikit berubah pada bulan November, tetap tinggi relatif terhadap jumlah pencari kerja — poin data yang ditekankan oleh Ketua Fed Jerome Powell sebagai tanda berlanjutnya kenaikan upah yang cepat yang dapat memicu inflasi di masa depan.

Laporan ketenagakerjaan Desember Departemen Tenaga Kerja akan dirilis pada hari Jumat, dengan data inflasi harga konsumen terbaru akan dirilis minggu depan, keduanya merupakan tolok ukur penting karena Fed merencanakan langkah kebijakan berikutnya.

Nada umum untuk risalah mendatang kemungkinan akan menunjukkan bahwa inflasi terus menjadi pusat perhatian di antara para pembuat kebijakan pada pertemuan 13-14 Desember mereka. Laju kenaikan harga telah melambat selama beberapa bulan, tetapi pada bulan November, ukuran inflasi yang disukai Fed — indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi — masih meningkat pada tingkat tahunan sebesar 5,5%, lebih dari dua kali lipat Fed sebesar 2% target.

Dalam sebuah artikel yang diterbitkan pada hari Rabu, Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan dia merasa suku bunga perlu naik sedikit di atas ekspektasi sebagian besar rekannya, dan lebih tinggi jika inflasi tidak melambat seperti yang diharapkan.

“Akan tepat untuk terus menaikkan suku bunga setidaknya dalam beberapa pertemuan berikutnya sampai kami memastikan bahwa inflasi telah mencapai puncaknya,” tulis Kashkari, yang mengatakan dia melihat kemungkinan titik tunda untuk suku bunga dana federal sekitar 5,4% tahun ini. . rata-rata 5,1% diproyeksikan untuk tahun 2023 oleh semua 19 pejabat Fed. “Setiap tanda kemajuan lambat yang membuat inflasi naik lebih lama akan menjamin, dalam pandangan saya, kemungkinan menaikkan suku bunga kebijakan jauh lebih tinggi.”

Pada pertemuan bulan Desember, Fed menaikkan suku bunga dana federal sebesar setengah poin persentase ke kisaran antara 4,25% dan 4,50%.

Panduan risiko

Jika ada konsensus kasar tentang tahun depan, proyeksi untuk tahun 2024 sangat berbeda, dengan satu pejabat Fed melihat tingkat kebijakan berlanjut di 5,625%, satu melihatnya turun menjadi 3,125%, dan tidak lebih dari tujuh pejabat menyetujui sesuatu yang khusus. Tingkat ini dalam ekonomi yang masih menggoda atau terjebak dalam resesi.

Melalui uraiannya tentang berbagai pandangan dan perkiraan ukuran kelompok pembuat kebijakan yang menyajikannya, Risalah dapat menunjukkan bahwa pertimbangan internal The Fed sedang memasuki fase baru di mana pertumbuhan ekonomi dan risiko ketenagakerjaan menjadi lebih menonjol, dan rangkaian yang lebih luas dari pendapat diungkapkan tentang trade-off yang diperlukan untuk mengurangi inflasi lebih lanjut.

Derek Tang, ekonom di LH Meyer, menulis pada hari Selasa bahwa The Fed “tampaknya bersatu dalam menaikkan kebijakan di atas 5%, tetapi sama sekali terbagi dalam strategi keluar; berapa lama bertahan dan seberapa dalam dan cepat pelonggaran di sisi lain.”

Risalah juga dapat membantu menentukan seberapa besar sentimen yang ada untuk memoderasi laju kenaikan harga yang akan datang menjadi seperempat poin persentase dari 31 Januari-Februari. Pertemuan pertama, cara menyeimbangkan persaingan risiko yang bisa dihadapi Fed tahun ini jika inflasi terus mereda dan ekonomi terus melambat.

The Fed menggunakan kenaikan tiga perempat poin persentase untuk sebagian besar tahun 2022, tetapi meruncingkannya menjadi setengah persentase poin pada bulan Desember dan mengindikasikan hal itu dapat memperlambat langkah lebih lanjut.

Meskipun Ketua Fed Jerome Powell pada bulan Desember tetap bersikukuh bahwa bank sentral akan melakukan apa yang diperlukan untuk mengendalikan inflasi, dia juga mengatakan bahwa para pejabat mengakui risiko bertindak terlalu jauh – sesuatu yang juga mulai ditekankan oleh staf Fed.

Dalam risalah pertemuan 1-2 November, staf Fed menempatkan peluang yang kira-kira sama pada resesi pada tahun 2023, dan penelitian baru akhir bulan lalu memperingatkan bahwa ketika bank sentral utama dunia menaikkan suku bunga secara bersamaan, efeknya bisa lebih besar. dari yang diharapkan. Politik di satu negara memengaruhi hasil obligasi, nilai mata uang, dan pola perdagangan di negara lain.

“Sangat sulit untuk memperkirakan implikasinya, dan ada kekhawatiran bahwa pembuat kebijakan mungkin meremehkannya. Dalam situasi seperti itu, ada risiko pengetatan yang berlebihan yang dibutuhkan bank sentral, dan kami yakin, mengetahuinya, ekonom Fed Dario Caldara, Francesco Ferrante dan Albert menulis.Keralto.

(Laporan oleh Howard Schneider). Diedit oleh Dan Burns dan Paul Simao

Standar kami: Prinsip Kepercayaan Thomson Reuters.