Ketika Tiongkok Komunis berusia 75 tahun, dapatkah Xi memperbaiki perekonomiannya?

Ketika Tiongkok bersiap merayakan libur Pekan Emas dan merayakan ulang tahun ke-75 berdirinya Republik Rakyat Tiongkok, Partai Komunis yang berkuasa telah mengeluarkan serangkaian langkah yang bertujuan untuk meningkatkan perekonomian Tiongkok yang sedang terpuruk.

Rencana-rencana tersebut termasuk membantu industri real estate yang dilanda krisis, mendukung pasar saham, memberikan bantuan tunai kepada masyarakat miskin dan meningkatkan belanja pemerintah.

Saham-saham di Tiongkok daratan dan Hong Kong mencapai rekor kenaikan setelah pengumuman ini.

Namun para ekonom memperingatkan bahwa kebijakan tersebut mungkin tidak cukup untuk memperbaiki masalah ekonomi Tiongkok.

Beberapa langkah baru yang diumumkan oleh Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) pada tanggal 24 September ditujukan langsung pada pasar saham negara tersebut yang sedang terpuruk.

Instrumen baru tersebut mencakup pembiayaan sebesar 800 miliar yuan ($114 miliar; £85,6 miliar) yang dapat dipinjam oleh perusahaan asuransi, pialang, dan manajer aset untuk membeli saham.

Gubernur Bank Rakyat Tiongkok Pan Gongsheng juga mengatakan bank sentral akan memberikan dukungan kepada perusahaan-perusahaan tercatat yang ingin membeli kembali saham mereka dan mengumumkan rencana untuk mengurangi biaya pinjaman dan mengizinkan bank untuk meningkatkan pinjaman mereka.

Hanya dua hari setelah pengumuman Bank Rakyat Tiongkok, Xi Jinping memimpin pertemuan kejutan yang berfokus pada perekonomian para pemimpin tertinggi negara tersebut, yang dikenal sebagai Politbiro.

Para pejabat berjanji untuk mengintensifkan pengeluaran pemerintah untuk mendukung perekonomian.

Pada hari Senin, sehari sebelum Tiongkok menuju libur selama seminggu, indeks acuan Shanghai Composite melonjak lebih dari 8%, yang merupakan hari terbaik sejak krisis keuangan global pada tahun 2008. Langkah ini mengakhiri reli lima hari yang menyebabkan indeks naik. sebesar 20%.

Keesokan harinya, saat pasar di daratan ditutup, Indeks Hang Seng Hong Kong naik lebih dari 6%.

“Investor menyukai pengumuman ini,” kata analis Tiongkok Bill Bishop.

Meskipun para investor mungkin mulai membuka tutup botol sampanye, Che masih mempunyai masalah yang lebih dalam untuk diatasi.

Perayaan ulang tahun Republik Rakyat Tiongkok yang ke-75 berarti bahwa ia telah berdiri lebih lama dibandingkan negara komunis besar lainnya – Uni Soviet – yang runtuh 74 tahun setelah pendiriannya.

“Menghindari nasib yang sama dengan Uni Soviet telah lama menjadi perhatian utama para pemimpin Tiongkok,” kata Alfred Wu, seorang profesor di Lee Kuan Yew School of Public Policy di Singapura.

Yang menjadi perhatian utama para pejabat adalah meningkatkan kepercayaan terhadap perekonomian secara luas di tengah meningkatnya kekhawatiran bahwa perekonomian mungkin akan gagal Target pertumbuhan tahunannya adalah 5%.

“Di Tiongkok, tujuan harus dicapai dengan cara apa pun yang diperlukan,” kata Yuen Yuen Ang, profesor ekonomi politik di Universitas Johns Hopkins.

“Pimpinan khawatir bahwa kegagalan untuk memenuhi target tersebut pada tahun 2024 akan memperburuk spiral pertumbuhan yang lambat dan rendahnya kepercayaan diri.”

Salah satu kelemahan utama negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini adalah penurunan pasar real estate di negara tersebut yang dimulai tiga tahun lalu.

Selain kebijakan yang bertujuan untuk meningkatkan stok, paket stimulus yang diluncurkan baru-baru ini juga menyasar sektor real estate.

Hal ini mencakup langkah-langkah untuk meningkatkan pinjaman bank, menurunkan suku bunga hipotek, dan menurunkan pembayaran uang muka minimum untuk pembeli rumah kedua.

Namun ada keraguan bahwa langkah tersebut cukup untuk mendukung pasar perumahan.

“Langkah-langkah ini disambut baik, namun kemungkinan besar tidak akan mengubah banyak hal jika dilakukan secara terpisah,” kata Harry Murphy Cruz, ekonom di Moody’s Analytics.

“Kelemahan Tiongkok berasal dari krisis kepercayaan, bukan krisis kredit; perusahaan dan rumah tangga tidak mau meminjam, tidak peduli seberapa murahnya pinjaman tersebut.”

Pada sesi Politbiro, para pemimpin berjanji untuk melakukan lebih dari sekedar penurunan suku bunga dan memanfaatkan dana pemerintah untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Namun, selain menetapkan prioritas seperti menstabilkan pasar properti, mendukung konsumsi dan meningkatkan lapangan kerja, para pejabat hanya memberikan sedikit rincian mengenai besaran dan cakupan belanja pemerintah.

“Jika stimulus fiskal tidak memenuhi ekspektasi pasar, investor mungkin akan kecewa,” Qian Wang, kepala ekonom Asia-Pasifik di Vanguard memperingatkan.

“Selain itu, stimulus politik berkala tidak menyelesaikan permasalahan struktural,” kata Wang, seraya menekankan bahwa tanpa reformasi yang lebih mendalam, permasalahan yang dihadapi perekonomian Tiongkok tidak akan hilang.

Para ekonom percaya bahwa mengatasi permasalahan yang mengakar di pasar real estat adalah kunci untuk mereformasi perekonomian secara lebih luas.

Real estate adalah investasi terbesar yang dilakukan sebagian besar keluarga, dan jatuhnya harga rumah telah membantu melemahkan kepercayaan konsumen.

“Memastikan pengiriman rumah pra-penjualan namun belum selesai akan menjadi kuncinya,” kata catatan dari Sophie Altermat, ekonom di Julius Baer.

“Untuk meningkatkan konsumsi dalam negeri secara berkelanjutan, dukungan fiskal bagi pendapatan rumah tangga harus lebih dari sekedar transfer satu kali saja, dan harus melalui sistem pensiun dan jaminan sosial yang lebih baik.”

Pada hari peringatan 75 tahun tersebut, sebuah editorial di People’s Daily yang dikelola pemerintah memberikan nada optimis, mengakui bahwa “walaupun perjalanan ke depan masih sulit, masa depan cukup menjanjikan.”

Menurut artikel tersebut, konsep-konsep yang dipelopori oleh Presiden Xi seperti “pembangunan berkualitas tinggi” dan “kekuatan produktif baru” adalah kunci untuk membuka jalan menuju masa depan yang lebih baik.

Fokus pada ide-ide ini mencerminkan upaya Xi untuk beralih dari pendorong pertumbuhan yang cepat di masa lalu, seperti investasi di bidang real estat dan infrastruktur, sambil mencoba mengembangkan perekonomian yang lebih seimbang berdasarkan industri-industri mutakhir.

Tantangan bagi Tiongkok, menurut Ibu Ang, adalah bahwa “perekonomian lama dan perekonomian baru saling terkait erat; jika perekonomian lama melemah terlalu cepat, hal ini pasti akan menghambat kebangkitan perekonomian baru.”

Inilah yang disadari dan ditanggapi oleh para pemimpin.”