Apa yang terjadi di Jackson Hole tidak berhenti di Jackson Hole

New York
CNN
—

Orang-orang mengunjungi Jackson Hole, Wyoming hampir sepanjang tahun untuk bermain ski, memancing, atau sekadar menikmati keindahan alam kawasan yang luas. Namun selama tiga hari di akhir Agustus, lembah dekat Taman Nasional Grand Teton berubah menjadi Woodstock bagi para ekonom.

Di sana, para ekonom terkemuka dari seluruh dunia bertemu dan bergaul dengan wartawan dan investor yang haus akan petunjuk mengenai perkiraan ekonomi mereka. Namun alih-alih Grateful Dead, yang menjadi headliner festival pada 24-26 Agustus ini adalah Ketua Federal Reserve Jerome Powell (yang mengakui bahwa dia sudah meninggal).

Powell tampil di Festival ke-46 yang diselenggarakan oleh Federal Reserve Bank of Kansas City, yang secara resmi dikenal sebagai Simposium Ekonomi Jackson Hole pada Jumat pagi.

Inflasi telah melambat secara signifikan sejak konferensi Jackson Hole tahun lalu, seiring dengan perlambatan pasar tenaga kerja. Namun hal ini belum dikonfirmasi Berapa lama hal ini akan bertahan tanpa kenaikan suku bunga lebih lanjut. Ada kemungkinan bahwa tindakan The Fed sejauh ini tidak cukup untuk menjaga inflasi tetap lesu.

Di sisi lain, karena terdapat kesenjangan antara saat The Fed mengambil tindakan dan saat tindakannya dirasakan di seluruh perekonomian, terdapat risiko bahwa The Fed pada akhirnya akan memberikan dampak yang lebih buruk daripada yang diperlukan untuk membawa inflasi ke target bank sebesar 2 % jika menaikkan suku bunga terlalu tinggi.

selama yang terbaru Pada pertemuan mereka di bulan Juli, para pejabat Fed mengatakan lagi bahwa mereka merasa risiko dari tidak menaikkan suku bunga cukup tinggi untuk memerangi inflasi lebih besar daripada risiko menaikkan suku bunga secara tidak sengaja. Oleh karena itu, mereka memilih menaikkan suku bunga sebesar seperempat poin persentase. Peningkatan tersebut terjadi setelah para gubernur bank sentral memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil pada bulan Juni, jeda pertama sejak mereka mulai menaikkan suku bunga pada musim semi tahun 2022.

Pedagang yakin bahwa The Fed akan berhenti sejenak lagi pada pertemuannya bulan depan, menurut Alat CME FedWatch. Namun terdapat sedikit konsensus mengenai rencana The Fed pasca-September.

Michael Cahill, wakil presiden penelitian valuta asing di Goldman Sachs, mengatakan bahwa jika sejarah bisa menjadi indikasi, pidato Powell dapat menyebabkan perubahan kebijakan yang signifikan.

Konferensi Jackson Hole tahun lalu penting bukan hanya karena ini adalah pertama kalinya dalam dua tahun para ekonom bertemu langsung. Powell menggunakan pidato utamanya untuk memperingatkan bahwa para pejabat Fed tidak akan meminta maaf dalam perjuangan mereka melawan inflasi, bahkan jika hal itu berarti menimbulkan “kerugian” pada rumah tangga dan dunia usaha. Hal ini diikuti oleh kenaikan suku bunga sebesar tiga perempat poin persentase pada pertemuan Fed berikutnya setelah Jackson Hole – dan bank sentral terus menaikkan suku bunga, meskipun dengan kecepatan yang jauh lebih lambat, sejak saat itu.

Dalam sejarah baru-baru ini, ada beberapa pidato penting lainnya yang disampaikan dari Konferensi Jackson Hole.

Misalnya, pada tahun 2010 Ben Bernanke, yang saat itu menjabat sebagai Ketua Federal Reserve, menggunakan waktunya di sana untuk memaparkan “opsi kebijakan untuk pelonggaran lebih lanjut”, seperti yang dikatakan Cahill. “Ini secara luas dipandang sebagai sinyal pelonggaran kuantitatif lebih lanjut,” tambahnya. Pelonggaran kuantitatif, atau pelonggaran kuantitatif, adalah ketika Federal Reserve membeli obligasi dalam upaya menurunkan suku bunga untuk merangsang perekonomian.

Beberapa bulan setelah pidato Bernanke di Jackson Hole, ia mengumumkan fase baru pembelian obligasi yang sekarang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif putaran kedua. Kemudian, dalam pidatonya di Jackson Hole tahun 2012, Bernanke mengatakan lesunya pasar tenaga kerja adalah “keprihatinan yang serius”. Ia juga mengatakan bahwa pelonggaran kuantitatif putaran kedua dari The Fed menunjukkan manfaat bersih yang positif. Tak lama kemudian, The Fed meluncurkan putaran ketiga pelonggaran kuantitatif.

Pada tahun 2016, Ketua Federal Reserve saat itu Janet Yellen, dan Menteri Keuangan saat ini, menggunakan pidatonya di Jackson Hole untuk mempersiapkan pasar menghadapi kenaikan suku bunga lebih lanjut, dengan mengatakan bahwa dia yakin “pendukung kenaikan suku bunga dana federal telah menguat dalam beberapa bulan terakhir.” Kemudian, dimulai dengan Sejak bulan Desember 2016, The Fed menaikkan suku bunga kira-kira setiap tiga pertemuan sepanjang tahun 2018.

Seperti rangkaian festival musiknya, Jackson Hole berisi acara-acara utama dan panggung kecil lainnya.

Faktanya, tidak selalu juru bicara The Fed yang paling menjadi sorotan, kata Cahill kepada CNN.

Pidato Bernanke bukanlah satu-satunya pidato yang menjadi berita utama di Jackson Hole pada tahun 2012. Michael Woodford, seorang profesor ekonomi di Universitas Columbia, menyampaikan pidato yang mengkritik keengganan The Fed untuk berkomitmen secara eksplisit dalam mempertahankan suku bunga rendah untuk membantu pertumbuhan perekonomian. Kata-katanya dan Hasil riset yang ia sampaikan pun tak luput dari perhatian The Fed.

Pernyataan kebijakan yang dikeluarkan pada bulan Desember 2012 setelah pertemuan tersebut mengatakan bahwa para pejabat Fed memperkirakan bahwa “kisaran suku bunga dana federal yang sangat rendah ini akan sesuai setidaknya selama tingkat pengangguran berada di atas 6,5%.”

“Pergeseran ini dilakukan dengan tujuan membantu masyarakat lebih memahami proses pengambilan keputusan The Fed sebagai respons terhadap perubahan kondisi ekonomi,” kata Presiden Fed New York John Williams dalam pernyataannya pada tahun 2013. Kolom untuk VoxEU. Pada saat publikasi ini, Williams adalah Presiden Federal Reserve Bank San Francisco.

Para bankir bank sentral dari luar Amerika Serikat juga menggunakan waktu mereka di panggung Jackson Hole untuk memberi sinyal perubahan kebijakan.

Mantan Presiden ECB Mario Draghi menyoroti dalam pidatonya pada tahun 2014 di Jackson Hole bahwa tingkat inflasi yang diperkirakan pasar terlalu rendah. Cahill mengatakan komentar tersebut secara luas dilihat sebagai batu loncatan untuk melakukan pelonggaran kuantitatif lebih lanjut bahkan setelah Bank Sentral Eropa (ECB) memangkas suku bunga ke wilayah negatif.

Kolumnis Financial Times Dia bahkan mengatakan bahwa Draghi “pasti mencuri perhatian tahun ini [at Jackson Hole]”.

Apa pun hasil konferensi tahun ini, jelas bahwa apa yang terjadi di Jackson Hole tidak hanya terjadi di Jackson Hole saja.

Cerita ini diperbarui dari versi aslinya pada hari Jumat pukul 8 pagi ET