Opini: ‘Kepanikan Likuidasi’ telah mencengkeram pasar saham, obligasi, dan mata uang kripto – dan ini bisa menjadi awal dari akhir

mengambil napas dalam-dalam. Terlepas dari kenyataan bahwa ZBT negatif bukan bagian dari karya Marty Zweig seperti yang dijelaskan dalam bukunya, “Winning on Wall Street,” penelitian ini mendekati “penyiksaan data sampai Anda berbicara.” Meskipun ZBT positif adalah sinyal beli yang langka, ada enam kasus sejak buku Zweig diterbitkan pada 1986. Dapatkah Anda benar-benar memercayai hasil penelitian ketika contoh terakhir ZBT negatif terjadi pada 1943?

panik di udara

Dua jajak pendapat akhir pekan (tidak ilmiah) di Twitter adalah bukti kepanikan. Callum Thomas telah menjalankan jajak pendapat mingguan sejak 2016, dan pembacaannya berada pada titik terendah sepanjang masa. Pembacaan penurunan mingguan untuk saham melebihi level yang terlihat selama krisis COVID-19 pada tahun 2020, meskipun rata-rata empat minggu tidak.

Analis pasar Helen Messler menjalankan survei serupa pada akhir minggu dan hasilnya net-bearish -20%. Dalam waktu terbatas saya melakukan survei ini, hanya ada beberapa contoh ketika pembacaan telah mencapai level ini:

Sementara ukuran sampel kecil (n = 5), empat dari lima sampel mengalami S&P 500 SPX,
-3,88%
pemulihan minggu depan. Dalam satu pengecualian di mana pasar menunjukkan lilin merah, investor melihat reli “Selasa” yang mendorong harga lebih tinggi untuk sisa minggu ini.

Sebagai catatan murni anekdot, peserta dalam survei Meisler tampaknya memiliki cakrawala waktu yang lebih pendek daripada di survei Thomas.

Beberapa lapisan perak

Saya tidak ingin menyarankan bahwa ini adalah “bawah”, karena pasar saham AS masih menghadapi beberapa tantangan penilaian. Tetapi beberapa lapisan perak mulai muncul dalam serangkaian awan gelap.

Mari kita mulai dengan perspektif teknis jangka panjang. Saya menegaskan bahwa persentase di atas 200 dma mencapai lebih dari 90% karena pasar pulih dari kehancuran COVID pada tahun 2020, membuat “overbought yang baik” (panel atas). Kasus “beli goodwill” memudar pada kuartal kedua tahun 2021.

Di masa lalu, pasar mencapai bagian bawah indikator ini, mencapai 15%. Sekarang sekitar 20%. Ini semakin dekat. Regresi ini juga berakhir ketika persentase di atas 50 dma (panel bawah) turun di bawah 20% dan indikator ini turun di bawah 5% di masa lalu. Sekarang ada di sana.

Singkatnya, kondisi teknis sejalan dengan dasar jangka panjang, meskipun pasar masih kekurangan dukungan penilaian.

Dalam jangka pendek, ruang crypto anjlok selama akhir pekan ketika Celsius menghentikan pengembalian uang dan transfer. Episode tersebut tidak hanya menimbulkan ketakutan bahwa ini adalah kasus penipuan lain atau ledakan skema Ponzi, tetapi juga memiliki implikasi nyata terhadap likuiditas.

Beberapa investor crypto dengan kepemilikan di Celsius menghadapi panggilan margin memiliki opsi untuk melikuidasi posisi mereka atau menambahkan dolar AS ke institusi yang tidak mengizinkan penarikan. Sisi baiknya adalah bahwa kinerja cryptocurrency berkorelasi erat dengan kinerja relatif dari saham pertumbuhan spekulatif, seperti halnya dengan ARKK. Tapi apakah ini perbedaan positif yang saya lihat?

Menunggu Fed

Salah satu perkembangan yang diamati investor adalah pengumuman Komite Pasar Terbuka Federal pada hari Rabu, dan acara tersebut dapat memberikan sedikit kelegaan untuk aset berisiko. Setelah pembacaan CPI yang panas, pasar sekarang mengesampingkan kemungkinan 30% dari kenaikan 75 basis poin pada hari Rabu. Selain itu, ia mendiskon serangkaian kenaikan harga dengan tingkat akhir dari 3,75% menjadi 4,00% pada awal 2023.

Saya pikir harapan ini terlalu ketat. Pada pertanyaan tentang apa yang akan dilakukan The Fed bulan ini, ingatlah bahwa The Fed adalah sebuah birokrasi dan sebuah institusi. Dia bukan trader yang duduk di depan beberapa layar yang memperdagangkan pasar dan kebijakan pivot tidak didasarkan pada satu titik data. Peningkatan 50 basis poin mungkin terjadi, meskipun kenaikan 75 basis poin masuk akal tahun ini.

Di sisi lain, tingkat akhir mendekati 4% mungkin sangat agresif dengan tingkat imbal hasil Treasury dua tahun di 3,3%. Di masa lalu, hasil dua tahun adalah perkiraan lain dari tingkat dana federal akhir. Faktanya, pasar mendiskon 3,75% hingga 4,00% suku bunga fed fund tahun depan dan 3,3% pada 2024, menunjukkan pelonggaran federal dan oleh karena itu resesi.

Kam Hoi menulis blog investasi Seorang siswa yang rendah hati dari pasarDi sinilah artikel ini pertama kali muncul. Dia adalah mantan manajer portofolio ekuitas dan analis sisi jual.

lagi: Dengan S&P 500 sekarang memasuki pasar beruang, keputusasaan dan penyerahan adalah tahap selanjutnya dari kesedihan investor.

Baca juga: Legenda Wall Street ini telah hidup di setiap pasar beruang sejak 1950-an. Dia mengatakan orang berikutnya mungkin mencapai S&P 500 dengan kerugian 30%.